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利率倒挂利好黄金?目前还没到追涨黄金的时候

2018-12-17 05:34
来源: 图表家
编辑:东方财富网

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利率倒挂利好黄金?目前还没到追涨黄金的时候-图表家

  近期,美债利率曲线开始出现倒挂。

  2年期和5年期美债利率已经倒挂,但是常用的2年期和10年期利率还未出现这一情形。然而债券交易者认为这一幕很快就会出现。

  利率曲线倒挂通常发生在经济衰退和熊市之前,这对于黄金来说是利好的。

  分析师Jordan Roy Byrne从历史数据来分析利率倒挂对于黄金的影响。

  图为20世纪50-80年代中巴伦黄金矿业指数(BGMI)、黄金、美国联邦基金利率(FFR)以及10年期美债利率与联邦基金利率的差值(衡量利率曲线)。

  6条垂线表示联邦基金利率的峰值和利率曲线的低谷。当市场将美联储降息纳入价格之中时,利率曲线开始趋于陡峭。陡峭的利率曲线通常是利好黄金的,除非之前出现美国通货膨胀或者黄金大涨行情。

  注意到,除了1996-1967年之外,其余5条垂线也标志着美国经济衰退到来。

  目前,利率曲线即将出现1990年来的第3次倒挂。

  前两次倒挂出现在2000和2007年,此后随着市场预期美联储政策转向,利率曲线迅速趋于陡峭。

  2000年美联储初步降息伴随着黄金股的历史低点,以及黄金大幅跑赢股票的开始。2007年夏季,美联储开始新一轮降息,同时贵金属也开启另一轮大涨行情。

  历史上利率倒挂的背景有所不同,但是影响确相去不远。

  除了20世纪70年代中期至80年代初期,陡峭的利率曲线(从美联储降息开始加速)往往利好贵金属。(包括1984年末的陡峭的利率曲线,出现在80年代中期牛市之前)

  话虽如此,倒挂本身并不利好贵金属,因为从倒挂开始到第一次降息与利率曲线变陡之间有一定的滞后

  Byrne计算了前四次倒挂中,倒挂出现的时间与黄金股形成显著低点时间的距离,平均相距10个月

  这也符合Byrne预期美联储将在2019年某个时候降息的预期。

  与此同时,贵金属正在反弹,但是利率曲线倒挂和美联储政策暗示目前追涨黄金并不明智,Byrne建议在美联储开始降息周期或利率曲线变陡时进场。

(文章来源:图表家)

(责任编辑:DF372)

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